INVESTIMENTOS EM ÓLEO E GÁS SUPERARAM RECURSOS USADOS EM BAIXO CARBONO NO PRIMEIRO SEMESTRE

Na esteira da atual crise geopolítica e das crescentes preocupações com a segurança energética, a volatilidade do mercado e os altos preços do petróleo e do gás marcaram a primeira metade de 2022, o que impactou a motivação que impulsiona os investidores em energia. Em vez do aumento antecipado da mudança para investimentos verdes, a Wood Mackenzie aponta que os investimentos em petróleo e gás ainda superam os recursos para a diversificação de baixo carbono. Como o investimento na economia de baixo carbono era um grande tema do mercado de ações até 2020 e 2021, o apoio político após as promessas de zero líquido na COP26 em novembro de 2021 só parecia selar uma mudança estrutural para investimentos verdes e para fora dos setores de combustíveis fósseis, explica Wood Mackenzie.

No entanto, essa tendência não manteve seu ímpeto e uma história muito diferente aconteceu no primeiro semestre de 2022, já que a guerra na Ucrânia e a mudança no clima econômico mudaram o cenário. Devido ao ataque da Rússia à Ucrânia, as perspectivas de oferta, demanda e preço de hidrocarbonetos estão mudando constantemente, o que está levando a uma reescrita dos fluxos de comércio de energia. Além disso, o mercado de energia, particularmente o setor de petróleo e gás, teve um desempenho estelar no mercado de ações nos primeiros cinco meses do ano, com a maré alta dos preços do petróleo e do gás levantando todos os barcos, com base na pesquisa da Wood Mackenzie, que analisa se isso mudou as percepções dos investidores sobre as diferentes estratégias de descarbonização em todo o setor.

A empresa de inteligência energética destaca que os investidores se concentraram nos produtores de petróleo e gás puros que são mais alavancados pelos preços do petróleo durante os primeiros cinco meses de 2022, da mesma forma que em qualquer ciclo de alta. A esse respeito, os independentes norte-americanos lideraram a alta do setor até o início de junho, antes que o preço do petróleo e as ações caíssem no mês passado.

A Wood Mackenzie destaca que persistir com a disciplina de capital valeu a pena em 2022, com preços altos transformando players upstream em caixas eletrônicos. Isso é melhor demonstrado por empresas com dificuldades financeiras que deveriam levar até cinco anos para pagar dívidas a níveis “normais” de US$ 60-70/bbl, que de repente conseguiram fazê-lo em dois anos a US$ 100/bbl. Em linha com isso, os lucros e o fluxo de caixa aumentaram e os preços das ações subiram.

No entanto, a Wood Mackenzie ressalta que o fluxo de caixa livre não está sendo direcionado para o crescimento neste ciclo, já que a maioria das empresas está visando um crescimento de produção de um dígito de baixo a médio, bem abaixo das metas do ano passado. Os investidores parecem não querer que as empresas gastem mais, pois uma cadeia de suprimentos upstream apertada diluiu o retorno do investimento para gastos incrementais. Além disso, também há interesse próprio, de acordo com o fornecedor de inteligência energética, pois a administração descobriu que quanto menos gastar, melhor será o desempenho das ações da empresa.

A empresa espera que os dividendos e recompras permaneçam altos em US$ 100/barril, enquanto os bônus de dividendos variáveis e especiais têm sido uma “bonança para os funcionários acionistas que nunca tiveram tanto sucesso”.

A Wood Mackenzie também pondera quando e como as percepções dos investidores podem mudar, afirmando que pode levar mais tempo do que o esperado logo após a COP26, já que a invasão da Ucrânia pela Rússia destacou a atual dependência mundial de petróleo e gás e lançou dúvidas sobre o ritmo do mundo está preparado para abraçar a descarbonização.

Com o deslocamento estrutural nos mercados de petróleo e gás, a empresa de inteligência energética agora espera preços elevados de petróleo e gás para os próximos anos. A empresa afirma que isso transformou as perspectivas financeiras para o setor e a atratividade dos jogadores puros e focados em petróleo e gás para os investidores, pois estão ganhando muito dinheiro agora.

Embora a empresa confirme que sua visão de longa data ainda é de que “a transição vai acontecer” e as empresas de petróleo e gás têm um valor significativo em risco, seja com o aumento da implementação da precificação do carbono ou declínios futuros na demanda de petróleo e gás – ou ambos. Para tanto, a Wood Mackenzie enfatizou que as empresas que não se adaptarem ao mundo emergente de baixo carbono sofrerão um “rebaixamento progressivo” do mercado.

A mudança leva tempo e os sinais da jornada de transformação de negócios em que as grandes empresas europeias embarcaram estão a alguma distância no futuro, diz a WoodMac. As previsões da empresa sugerem que levará até 2028 para que o fluxo de caixa livre dos pipelines de projetos de energias renováveis existentes se torne positivo, mas mesmo assim, esses ativos contribuirão apenas com cerca de 10% em média do fluxo de caixa operacional do grupo de grandes empresas europeias.