PETROLEIRAS PODEM TERMINAR O ANO COM FLUXO DE CAIXA RECORDE E ENSAIAM RETOMADA DE NOVOS PROJETOS

O preço do barril de petróleo na última semana atingiu valores não vistos desde 2018, voltando a tocar no patamar de US$ 75. Com a recente subida do preço da commodity, as empresas mundiais de exploração e produção (E&P) de capital aberto devem gerar um fluxo de caixa livre recorde em 2021. A projeção foi feita em um novo relatório da Rystad Energy. O fluxo de caixa combinado dessas empresas deve bater os US$ 348 bilhões neste ano, uma alta considerável de 178,4% em comparação com o patamar de 2020 (US$ 125 bilhões). Este montante é o maior desde o início da série histórica, iniciada em 1980. Há também sinais de que muitas empresas estão começando a retomar atividades e novos investimentos, após o baque sofrido pela indústria após o início da pandemia de Covid-19.

O relatório da Rystad ressalta que o retorno de níveis mais altos de fluxo de caixa livre significa mais caixa excedente para as empresas de E&P. Esse indicador é mais do que um simples número. Historicamente, há uma forte ligação entre esse valor e os níveis de atividade da indústria de óleo e gás. De acordo com o estudo, um exemplo disso é a atividade de fusões e aquisições. Os valores dessas transações cresceram cerca de 30% neste ano em relação a 2020.

Novos projetos também estão voltando ao noticiário. O montante de investimentos em novos desenvolvimentos em óleo e gás (projetos greenfield) sancionado em junho já correspondeu ao total apurado em 2020. Nas contas da Rystad, os recursos aplicados em projetos greenfield em 2021 serão duas vezes maiores em comparação com o ano passado. No Brasil, por exemplo, um dos casos mais simbólicos é o desenvolvimento do campo de Bacalhau, da Equinor. A petroleira norueguesa anunciou no início deste mês um montante de US$ 8 bilhões para o desenvolvimento da área.

“A demanda de petróleo aumentou gradualmente após o choque inicial da pandemia Covid-19, e a OPEP + continua retendo volumes do mercado. O consequente movimento de alta dos preços foi ainda apoiado por um lento aumento da atividade de petróleo restrito nos EUA. Em conjunto com o ambiente persistente de baixo investimento, a empresas de exploração e produção estão desfrutando de superlucros”, disse o chefe de pesquisa de upstream da Rystad Energy, Espen Erlingsen.

Série histórica de fluxo de caixa livre de petroleiras de capital aberto – clique para ampliar

O relatório da Rystad Energy aponta que a receita bruta total de todas as empresas upstream de capital aberto deve aumentar em quase US$ 500 bilhões em 2021, ou 55% em relação ao ano passado (excluindo os efeitos de hedge). Em contrapartida, espera-se que o nível de investimento dessas empresas cresça cerca de 2% em 2021, resultando em lucros significativamente maiores.

Uma das principais razões para o fluxo de caixa livre alcançar o maior nível de todos os tempos é a reviravolta na indústria de tight oil dos Estados Unidos. “Historicamente, esse setor tem lutado para gerar retornos positivos, mas isso pode mudar em 2021. Estimamos que todas as empresas públicas de tight oil farão cerca de US$ 60 bilhões em fluxo de caixa livre este ano, antes dos efeitos de hedge”, previu o relatório. Tight oil é o óleo encontrado em rocha reservatório relativamente impermeável, cuja produção é estimulada usando fraturamento hidráulico.

Enquanto isso, o segmento de fornecimento onshore convencional deve beirar os US$ 160 bilhões de fluxo de caixa livre. O montante, apesar de expressivo, ainda está atrás do recorde alcançado em 2011. Já os segmentos de águas profundas e plataformas continentais estão se recuperando este ano, cada um terminando com cerca de US$ 60 bilhões com fluxo de caixa livre. No entanto, espera-se que o tight oil ultrapasse esses dois setores offshore em 2021.